Аналитический обзор рынка FOREX от 04.04.2016

Прошедшая неделя началась для доллара неудачно. Февральский отчет по личным доходам и расходам оказался несколько хуже ожиданий, что поставило под сомнение рост потребительского спроса – основной драйвер роста экономики США, к тому же обозначилось замедление жилищного рынка, однако уже во вторник позитив вернулся. Уровень доверия потребителей от Conference Board вырос до максимального с октября 2015 г. значения, показав в марте 96.2п, что оказалось выше прогнозов.

Вышедший в пятницу отчет по занятости был воспринят рынком позитивно. Количество новых рабочих мест выросло в марте на 215 тыс., что оказалось лучше прогноза 205 тыс., занятость за февраль оказалась незначительно пересмотрена в сторону увеличения, а главное – выросла средняя заработная плата, рост составил 0.3% относительно февраля и 2.3% в годовом исчислении, прогнозы были +0.2% и 2.2% соответственно.

Также показал рост индекс потребительского доверия от Reuters/Michigan, плюс заметно вырос индекс ISM в производственном секторе. Казалось бы, у доллара есть все основания перехватить инициативу, однако на самом деле его положение гораздо менее устойчиво.

Динамика спроса на доллар хорошо видна по отчетам Commodity Futures Trading Commission (CFTC), комиссии по ценным бумагам США. Пик спекулятивных контрактов на покупку доллара был зафиксирован перед заседанием ФРС еще 16 декабря, после чего их объем начала снижаться. Последняя попытка роста, довольно неуверенная, была зафиксирована в январе, на фоне бурного падения нефтяных котировок, и с тех пор спекулянты последовательно избавляются от контрактов на покупку доллара, причем, что характерно, лидерами покупок являются иена и австралийский доллар.

Это довольно неожиданная ситуация, ведь иена относится к защитным активам, и спрос на нее отражает неуверенность игроков, а аусси, в свою очередь валюта товарная, и спрос на нее сигнализирует о прямо противоположном – о росте рисковых настроений и ожидании восстановления цен на сырье.

Такая ситуация случается нечасто, и обычно сигнализирует о разочаровании игроков темпами роста экономики США и способностью её привлекать активы.

Модель GDPNow, оценивающая темпы роста ВВП США, по итогам недели резко снизилась до 0.7%, то есть оценка для 1 квартала, по мнению ФРБ Атланты, стала значительно хуже, что уменьшает шансы на то, что ФРС будет иметь достаточно оснований для ужесточения монетарной политики в июне.

Во вторник будет опубликован индекс ISM для сектора услуг, ожидается улучшение относительно марта, в среду – протокол заседания FOMC от 16 марта, ну а в четверг Джанет Йеллен, выступая в Международной палате Нью-Йорка, может прояснить позицию ФРС сверх того, что уже знает рынок.

Мы не ожидаем, что по итогам наступившей недели доллар сможет заметно укрепиться.

EURUSD

Экономика еврозоны вновь демонстрирует признаки замедления. Индекс деловой активности в производственном секторе от Markit Economics вырос в марте до 51.6п против 51.4п месяцем ранее, при этом Франция и Германия выглядят заметно хуже, чем еще месяц назад. Темпы создания новых рабочих мест упали почти до нуля, экспорт замедлился до 14-месячного минимума, снижаются объемы инвестиций в новый бизнес.

Растет дефляционное давление. Предварительные данные по потребительской инфляции за март вновь в отрицательной зоне —  цены снизились на 0.1% в годовом исчислении, против падения на 0.2% в феврале. Цены производителей в феврале продолжают замедляться, снижение составило 0.7%, в годовом исчислении — -4.2%.

Основной драйвер роста евро – это разочарование позицией ФРС США и явными признаками ослабления экономики США, то есть драйвер роста внешний, а не внутренний. Восходящий импульс еще не исчерпан, пара может сделать попытку проверить на прочность максимум 2015 г. 1.1715, однако любой рост будет повышать вероятность разворота вниз.

Ближайшая цель — сопротивление 1.1492/1504, однако перед попыткой штурма вполне вероятно снижение к поддержке 1.1202/19.

GBPUSD

ВВП Великобритании вырос в 4 квартале 2015 г. на 0.6%, этот результат оказался лучше предварительных данных, годовой рост составил 2.1%, что вполне приличный результат на фоне угрозы общего замедления мировой экономики.

Однако дефицит текущего счета снизился до 32.66 млрд фунтов, это абсолютный минимум за всю историю наблюдений, падают все источники дохода, и в скором будущем вполне вероятны серьезные проблемы с бюджетом.

Располагаемые доходы населения снизились на 0.6%, это тревожный сигнал, поскольку расходы напрямую связаны с потребительской активностью и инфляцией.

Если текущие тенденции сохранятся, то Банку Англии придется волей-неволей принимать решения по стимулированию, особенно если итоги референдума о выходе из состава Евросоюза окажутся положительными. Эти риски оказывают серьезное давление на фунт, увеличивая риски тестирования минимумов года.

Ключевой день для фунта – пятница, будут опубликованы отчеты по промышленному производству и торговому балансу в феврале, а также выйдет оценка темпов роста ВВП от NIESR.

Попытки роста фунта будут, скорее всего, блокироваться сопротивлением 1.4246/67, вероятнее снижение к поддержке 1.4034/40 с последующим движением дальше на юг.

USDCAD

Промышленность Канады благосклонно реагирует на стабилизацию нефтяных котировок. Как сообщает Статистическая служба страны, реальный ВВП вырос в январе на 0.6%, заметно превысив прогноз 0.3%, рост сохраняется четвертый месяц подряд, основной вклад оказали производство, розничная торговля и горнодобывающая промышленность.

Рост, по всей видимости, продолжился и в феврале, и в марте, и рынку еще предстоит отыграть эти новости в будущем. Индекс активности RBC вырос в марте до 51.5п против 49.4п месяцем ранее, ключевым фактором роста является заметный рост экспорта, максимальный с ноября 2014г, чему в немалой степени способствовало ослабление луни.

Нефть на открытии недели торгуется с понижением, котировки майских фьючерсов близки к минимумам марта, в первую очередь из-за роста опасений того, что встреча стран-производителей нефти, намеченная на 17 апреля в катарской Дохе, не принесет ожидаемых результатов — часть игроков все еще надеется на расширение рынков сбыта за счет конкурентов.

Канадец вновь смог обновить минимум, но дальнейшее снижение вызывает серьезные сомнения. Более вероятна консолидация на текущих уровнях с попыткой обновить локальный максимум и добраться до сопротивления 1.3311/19.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Автор аналитического обзора: Юрий Вишневецкий.